我们选取了19家关系密切的投资机构,绘制合投关系和弦图。图中,两个投资机构之间的线条越粗,表示发生合投的次数越多;投资机构的线条越多,表示该投资机构同其他投资机构的合投关系越多。从图中可以看出,经纬中国同红杉资本中国、险峰长青、真格基金,IDG同晨星资本、启明创投、红杉资本中国,真格基金同险峰长青,顺为资本同晨星资本的联系非常紧密。
机构合投关系和弦图
主要投资机构合投项目统计
主要投资机构合投数据分析
各阶段合投事件数据分析
分析显示,以上19家投资机构的合投比例均超行业平均值。其中合投比例较高的机构为贝塔斯曼亚洲基金,在其60次的项目投资中,有47次是合投的;合投比例相对较低的为创新工厂,在其242次的项目投资中,有95次是合投的。
对各阶段合投事件分析发现,在各轮次融资中合投次数最多的为A轮,达1412次,从B轮到F轮合投次数逐渐降低。这与不同融资阶段投资事件次数的整体趋势是一致的。
值得注意的是,天使轮合投次数较多,达917次。其中,投资金额最少为戈壁投资和真顺基金在2012年8月合投的上海顽皮网络,金额50万元人民币;投资金额最多的为中信资本和联新资本在2015年5月合投的韩束,金额4亿元人民币。
天使轮合投次数较多的原因有:一是分散风险,天使轮投资具有很高风险,合投可以使少量资金投入更多项目和领域,降低投资风险;二是资金放大,单个投资人的资金有限,合投可以满足项目资金量大需求;三是共享资源,合投可以使投资人在不擅长的领域共享资源,为今后大规模投资储备行业知识和行业资源。
合投机构数量最多的合投机构事件分析
种子轮和天使轮等早期投资的合投比例相对较低,均为22%。从B轮到F轮,合投事件占比相对较高,最高达69%。本文还对国内外合投机构数量最多的投资事件进行了分析。国内合投机构数量最多的投资事件为美团网2016年1月的E轮投资,金额33亿美元,合投机构10家,包括:DST、淡马锡、腾讯、Baillie Gifford、挚信资本、红杉资本中国、高瓴资本、中金公司、今日资本和安大略省教师退休基金。
国外合投机构数量最多的投资事件为Flexport2015年8月的A轮投资,金额2000万美元,合投机构12家,包括:A-Grade Investments、Bloomberg Beta、Felicis Ventures、Founders Fund、First Round Capital、Fuel Capital、Google、Susa Ventures、Y Combinator、联创策源、心元资本和元璟资本。